凯雷投资团体(CarlyleGroup)可能会在竞购中国建筑装备出产商徐州工程机械科技股分有限公司(XugongScience TechnologyCo. Ltd.,000425.SZ,简称：徐工科技)的控股权进程中胜出，告竣中国年夜陆有史以来首桩由外国私家本钱运营公司进行的杠杆收购买卖。

全球知名私家投资机构———凯雷投资团体极有可能在竞购中国最年夜工程机械制造商之一———徐工团体的控股权竞逐中胜出，这将是中国内地有史以来首起由外国私家本钱运营公司进行的收购。

据悉，美国凯雷投资团体成立在1987年，今朝治理资产达160亿美元。凯雷团体在投资界被称为“总统俱乐部”，美国政要在此中任职较多，美国前总统乔治·布什曾出任凯雷亚 洲参谋委员会主席。有关人士称，这桩买卖金额在3亿-4亿美元之间，一旦告竣则将成为全球私家本钱运营公司进入中国市场的分水岭。

到今朝为止，大都私家本钱运营公司在中国触及的买卖均为以自有资金收购少数股权，而不是融资收购。据知恋人士流露，凯雷投资将持有徐工团体60%-80%的股权，该买卖估计在2005年年中完成。

有关徐工团体控股权的竞购案将见分晓。

近日，接近动静源的知恋人士流露，全球最年夜直接投资团体——美国凯雷投资团体The Carlyle Group，又译为卡莱尔团体，以下简称凯雷团体?极有可能在这场争取中胜出，采取杠杆收购的体例持股60％-80％，绝对控股徐工团体。

上海隆瑞投资参谋有限公司履行董事尹中余告知记者，若生意告竣，这将是境外资金初次经由过程杠杆收购的体例采办国有企业股权。

钟情凯雷

徐工团体董事长王平易近在接管记者德律风扣问时暗示：“我们今朝还在和包罗凯雷团体在内的三家外资公司进行构和，终究和谈还没有签定。”

徐州市经贸委改制办蔡处长在德律风的另外一端证实了这一说法。“徐工团体简直在与凯雷接触，只是今朝还比力敏感，所以欠好说。”

而据来自徐工团体内部知恋人士的判定，凯雷团体是安若泰山了。

这位徐工团体部属机械厂的高级工程师流露，11月上旬，凯雷团体和摩根年夜通的浩繁专家亲临徐工场区考查。“首要是商谈具体细节，”这位工程师明白暗示，“但徐工较偏向在凯雷团体如许的投资公司，由于凯雷的参与不会改变徐工的品牌，还会输出我们急需的进步前辈治理机制。”

成立在1989年的徐工团体2003年实现营业收入150亿元，是中国最年夜的工程机械开辟、制造和出口企业。体系体例的局限性一向限制着徐工的进一步成长。早在2002年末，江苏省委、省当局已将徐工团体列入需要改制的82家年夜企业团体名单。

早在本年6月，徐工团体旗下的上市公司徐工科技(000425?SZ)就发布通知布告称，江苏省徐州市市委、市当局已决议对公司第一年夜股东徐工团体工程机械有限公司(简称徐工机械)进行改制，拟出让徐工机械部门产权。今朝徐州市当局、徐州工程机械团体有限公司(公司第一年夜股东的控股股东，简称徐工团体)正在与愿意并有能力介入徐工机械改制的卡特彼勒公司、美国国际投资团体、凯雷投资团体、摩根年夜通亚洲投资基金、花旗亚太企业投资治理公司等潜伏投资者进行接触。

但据上述工程师阐发，“卡特彼勒如许的公司自己就是世界闻名的重工业企业，我们在商谈中有一些矛盾，由于我们不肯意徐工仅仅成为卡特彼勒在中国的代办署理商。”

而凯雷团体这家号称“总统班底”的全球最年夜私家投资团体，却从不直接介入收购公司的运作。本年4月正式进入中国，其在聚众传媒的首笔投资就高达5亿美元。3月接管本报记者专访的凯雷团体中国香港负责人之一的罗一师长教师谈到徐工团体的竞购时，明白暗示：“我们但愿经由过程收购帮忙徐工扩年夜范围，赚取回报，而非推行本身的品牌。是以，我们的收购对徐工不会有任何副感化。”罗一还认为，“凯雷团体可以经由过程介绍在全球跨越300家控股跨国企业，协同合作，帮忙企业获得长足成长。”

凯雷团体的这一欲望与徐工不约而合。“我们但愿凯雷控股徐工后，带徐工走向更广漠的国际市场。”上述那位工程师暗示。

“徐工团体是徐工科技的第一年夜股东。假如徐工与凯雷真能联婚的话，将是爆发性重组题材。”申银万国工程机械行业阐发师高新宇暗示，这对股价一向处在低迷期的徐工科技无疑也是一剂良药。

拟用杠杆收购？

动静人士流露，凯雷收购徐工团体，将采取国际通用的杠杆收购体例。所谓杠杆收购，即某一企业拟收购其他企业，进行布局调剂和资产重组时，以被收购企业的资产和未来的收益能力作为典质，筹集部门资金用在收购行动的一种财政治理勾当。

也就是说，此次收购的近4亿美元资金中，凯雷本身投入的资金其实不多，年夜部门资金未来源在凯雷操纵行将收购的徐工团体的资产和由此发生的利润作担保进行的再融资。

上世纪70到80年月的并购时期是杠杆收购的黄金年月。跟着并购时期的竣事，杠杆收购逐步式微，境外收购勾当今朝也鲜用此种体例。“由于这类收购体例对收购方来讲是高风险高收益，但对被收购方来讲倒是高风险充公益。”尹中余说，在杠杆收购中，收购方实现了以小博年夜的高收益，但被收购方却要承当可能呈现的股东不不变的风险，由于可能呈现收购方在融资后实现不了许诺而被强行司法处置的环境。

在中国，相干轨制明白划定，国有企业改制进程中，收购方不克不及用被收购企业本身的股权或资产去典质融资，同时，银行也不会给此类收购行动发放贷款。即便可以选择在境外再融资，境外企业在收购国企的时辰，也大都不肯利用杠杆收购的体例，由于如许会被质疑其自有资金是不是足够。

“假如凯雷真的以杠杆收购的体例取得了徐工团体的股权，那徐工团体就需要承当可能呈现的股东不不变的风险。”尹不睬解徐工团体为何会选择这类体例。

“杠杆收购对中国企业是不公允的”，尹相信，当境外年夜量资金预备采办国有企业股权的时辰，国有股权的出让方没需要选择杠杆收购的体例。

东亚经贸新闻:凯雷投资抢滩徐工科技

作为2003年跳水的一只庄股，徐工科技在高台跳水以后，一度被市场遗忘。该股跳水以后，在6元一带修建持久年夜平台。昨日在年夜盘怠倦不胜的时辰，该股逆市上涨，到收盘时辰，该股上涨了5.89%，全天最高涨幅曾跨越9%，离涨停一度只差五分钱。是甚么让该股再次迎来春季呢?本来,公司有望迎来新“店主”——凯雷投资。而凯雷投资是全球最年夜的直接投资公司。我们不由要问，徐工科技，你会多个新靠山吗?卡特彼勒退出知恋人士流露，当局在徐工科技引入外资方面的设法由来已久，在投资方引进中，原本较为积极的一方是卡特彼勒公司，可是后来卡特彼勒公司选择了赫赫有名的山推团体，而山推团体也恰好有一家上市公司叫山推股分，这和徐工团体和徐工科技有类似的地方。这应当是徐工结盟凯雷投资的另外一个主要缘由。凯雷投资曲线进入“其实，对我们感爱好的投资方有良多。今朝有六家有实力的投资机构对我们青睐有加。”徐工科技证券部的一名姓单的人士暗示，“这六家投资方别离是华平创业投资有限公司、卡特彼勒公司、美国国际投资团体、摩根年夜通亚洲投资基金、凯雷亚洲投资公司、花旗亚太企业投资治理公司。可以说他们都有很是壮大的实力。”事实凯雷投资可否在这六家投资方中独有花魁呢？该人士很较着对此不肯意等闲下结论，他暗示，就他今朝所知，这六家公司和当局方面、徐工团体方面都有接触，此刻不克不及判定凯雷投资就必然胜出，可是在工作的成长中，凯雷投资比来确切显得比力积极。据动静灵通人士流露，其实凯雷投资已经由过程参股徐工团体的体例间接进入徐工科技了，只不外凯雷投资还没有完全占有控股地位，可是凯雷投资必定是要控股的，不外这可能要到来岁才有成果。道路不会平展与徐工科技这家上市公司比拟，其“店主”徐工团体却不那末健谈。作为持有徐工科技35%股权的徐工团体专门负责此次投资方选择的部分——经营部在得知记者的问题后，暗示正在开会，明显对此事不肯意泄漏过量。据徐工科技证券部那位单姓人士介绍，此次当局和团体在投资方的选择上做了年夜量工作。不但仅局限在股权让渡的价钱方面，在人员安设、资产重组等方面的问题还相当复杂，对此，要赐顾帮衬周全还真不轻易。本年六月最先，徐州市市委、市当局已决议对徐工团体工程机械有限公司进行改制，拟出让徐工团体工程机械有限公司部门产权。而徐工团体在资金方面也确切左支右绌。在本年8月16日，徐工团体以其持有的徐工科技倡议人国有法人股7500万股（占本公司总股本的13.76%），向工行徐州分行营业部质押贷款，贷款刻日6个月。这自己也加年夜了外界对徐工团体经营环境的耽忧。“从昨日的市场中，可以较着看到该股受动静刺激上扬的现象。”金志明暗示，“凯雷投资的到来对徐工科技应当是本色性的利好，该股有望持久沾恩在此概念继续向上。”（东亚记者 张翼）

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